Verdsettelse Of Stock Alternativer Privat Selskap

Hvordan verdsetter jeg aksjene jeg eier i et privat selskap 83 av personer fant dette svaret nyttig Deling av eierskap i et privat selskap er vanligvis ganske vanskelig å verdsette på grunn av fraværet av et offentlig marked for aksjene. I motsetning til offentlige selskaper som har pris per aksje allment tilgjengelig, må aksjonærer i private selskaper bruke en rekke metoder for å bestemme den omtrentlige verdien av sine aksjer. Noen vanlige verdsettelsesmetoder inkluderer å sammenligne verdsettelsesforhold, diskontert kontantstrømanalyse (DCF), netto materielle eiendeler. intern avkastning (IRR), og mange andre. Den vanligste metoden og enkleste å implementere er å sammenligne verdsettelsesforhold for det private selskapet mot forholdene til et sammenlignbart offentlig selskap. Hvis du er i stand til å finne et selskap eller en gruppe selskaper med relativt samme størrelse og lignende virksomhet, kan du ta verdsettelsesmultipler som prisnivåforholdet og søke det til det private selskapet. For eksempel, si at ditt private selskap lager widgets, og et lignende offentlig selskap gjør også widgets. Å være et offentlig selskap, har tilgang til selskapets regnskap og verdsettelsesforhold. Hvis det offentlige selskapet har en PE-andel på 15, betyr det at investorer er villige til å betale 15 for hver 1 av selskapets resultat per aksje. I dette forenklede eksempelet kan det hende du finner det rimelig å bruke det forholdet til ditt eget firma. Hvis bedriften hadde inntekter på 2share, ville du formere den med 15 og få en aksjekurs på 30share. Hvis du eier 10.000 aksjer, vil din egenkapitalandel være verdt rundt 300.000. Du kan gjøre dette for mange typer forhold: bokført verdi. inntekter. driftsinntekter. etc. Noen metoder bruker flere typer forhold for å beregne per-share verdier, og et gjennomsnitt av alle verdiene vil bli tatt til omtrentlig egenkapital verdi. DCF-analyse er også en populær metode for verdsettelse av egenkapital. Denne metoden utnytter de finansielle egenskapene til tidverdien av penger ved å prognostisere fremtidig fri kontantstrøm og diskontere hver kontantstrøm med en viss diskonteringsrente for å beregne nåverdien. Dette er mer komplekst enn en komparativ analyse, og implementeringen krever mange flere forutsetninger og citerte guesses. quot Spesifikt må du prognostisere fremtidige kontantstrømmer. fremtidige investeringer. fremtidige vekstrater og en passende diskonteringsrente. (Lær mer om DCF i vår introduksjon til DCF-analyse.) Verdivurdering av private aksjer er ofte en vanlig forekomst for å avgjøre aksjonærforhold, når aksjonærer søker å gå ut av virksomheten, for arv og mange andre grunner. Det er mange bedrifter som spesialiserer seg på egenkapitalverdivelser for privat virksomhet, og brukes ofte til en faglig mening om egenkapitalverdien for å løse problemene som er oppført. Dette spørsmålet ble besvart av Joseph Nguyen. Var dette svaret nyttig 76 av personer fant dette svaret nyttig Å sette en verdi på private equity er ikke like lett å gjøre som verdipapirer notert på børsnoterte børser. Vanligvis vil et privat selskap ha gjennomført en verdsettelse for å bestemme hvor mye selskapet er verdt, og dermed gi en verdi for hver aksje. Det er så mange variabler på hvordan man verdsetter et privat selskap at det er vanskelig å fastslå en nøyaktig aksjekurs. Spør ledelsesteamet eller styret om det er en av de nyeste verdsettelsene, dette vil gi deg en ide om hva dine aksjer er verdt, men husk dette kan forandre seg raskt. Var dette svaret nyttig Investopedia gir ikke skatt, investering eller finansielle tjenester. Informasjonen som er tilgjengelig gjennom Investopedias Advisor Insights-tjenesten, leveres av tredjeparter og utelukkende til informasjonsformål på grunnlag av brukerens eneste risiko. Informasjonen er ikke ment å være, og bør ikke tolkes som råd eller brukes til investeringsformål. Investopedia gir ingen garantier med hensyn til nøyaktigheten, kvaliteten eller fullstendigheten av informasjonen, og Investopedia skal ikke være ansvarlig eller ansvarlig for eventuelle feil, unnlatelser, unøyaktigheter i informasjonen eller for noen brukere avhengig av informasjonen. Brukeren er eneansvarlig for å verifisere informasjonen som egnet for brukernes personlige bruk, inkludert uten begrensning, å søke råd fra en kvalifisert profesjonell om eventuelle økonomiske spørsmål en bruker måtte ha. Mens Investopedia kan redigere spørsmål gitt av brukerne for grammatikk, tegnsetting, profanitet og spørsmålstittellengde, er Investopedia ikke involvert i spørsmålene og svarene mellom rådgivere og brukere, støtter ikke noen bestemt finansiell rådgiver som gir svar via tjenesten, og er ikke ansvarlig for eventuelle krav fra noen rådgiver. Investopedia er ikke godkjent av eller tilknyttet FINRA eller noen annen finansiell regulerende myndighet, byrå eller forening. Din situasjon Du har et tilbudsbrev fra en Silicon Valley-oppstart. Godt gjort Det beskriver din lønn, helseforsikring, treningsmedlemskap og skjeggtrimmer. Det står også at du får 100.000 aksjeopsjoner. Du er uklart om dette er bra, du har aldri hatt 100 000 av noe før. Du har også et andre tilbudsbrev fra en annen Silicon Valley-stil oppstart. Ekstremt godt utført Denne en beskriver din lønn, gratis artisanteabonnement, vaskeribestemmelser og seksuell partnerstedstjenester. Denne gangen er lønnen noe lavere, men brevet sier at du får 125.000 opsjoner. Du er veldig uklart om dette er bedre. Dette innlegget vil hjelpe deg å forstå aksjeopsjoner og de mange måtene som de er sannsynligvis mye mindre verdifulle enn du kanskje håper. Husk at mens jeg er smart, kul, attraktiv, atletisk, personell, ydmyk og en mild elsker, er jeg mest ettertrykkelig ikke en advokat. Grunnmekanikken til et opsjonsbidrag Mye henger om hvorvidt du får aksjeopsjoner eller begrensede aksjeenheter (RSUer). Alternativer er mye mer vanlige i små bedrifter, men av ulike grunner gjør selskaper ofte bryteren til RSU som de vokser. I dette innlegget vil vi bare vurdere aksjeopsjoner. Aksjeopsjoner er ikke aksjer. Hvis du ble gitt lager direkte, måtte du betale skatt på verdien umiddelbart. Dette vil kreve at du har en stor madrass som inneholder mye penger som du ikke har noe imot å bruke, risikere og sannsynligvis tape. I stedet representerer aksjeopsjoner rett til å kjøpe aksjer fra selskapet til en fast pris (strike-prisen - se nedenfor), uavhengig av markedsverdien. Hvis selskapet selges for 10share, kan du kjøpe aksjene dine på 1share (eller uansett hvilken avtaleprisen din er), selg den umiddelbart og bukser forskjellen. Alt er bra. Når du får en del alternativer, kommer de sannsynligvis med en 1 årig klippe, 4 år vest. Dette betyr at hele tilskuddet vil være (eller bli ditt) over en 4 års periode, med kvartbesetning etter den første årsklippen, og ytterligere førtito åttende vestring hver måned etter det. Hvis du forlater innen det første året, før du når klippen, mister du hele bevilgningen. Hvis du går før de fire årene er oppe, gjør du det med en proporsjonal brøkdel av alternativene dine. Du bør merke seg at hvis du forlater før selskapet selges, vil du sannsynligvis ha ca 3 måneder til å kjøpe alternativene dine før de forsvinner for alltid. Dette kan være uoverkommelig dyrt. Flere detaljer nedenfor. TechCrunch-verdien av dine alternativer Den raske måten å beregne verdien på alternativene dine er å ta verdien av selskapet som gitt av TechCrunch-kunngjøringen om den siste finansieringsrunden, dividere med antall utestående aksjer og multiplisere med antall opsjoner du har. Du bør glede deg til å se på det nummeret, fordi det går nedoverbakke herfra. The Common Stock Rabatt I et illikvide marked (og markedene kommer ikke mye mer illikvide enn for aksjer i en privat oppstart), er verdien av selskapet et veldig flytende, immaterielt tall. Det nevnte store TechCrunch nummeret er et rimelig sted å starte. Men det ville være en feil å conflate dette med verdien av selskapet. Nærmere presist representerer det beløpet per aksje, uansett klasse av aksjer ble utstedt, at VCene var villige til å betale, multiplisert med antall utestående aksjer i alle aksjeklasser. Som ansatt har du muligheter til å kjøpe god gammeldags aksje. Dette gir deg ingen privilegier overhodet. På den annen side vil en VC nesten alltid kjøpe noen form for foretrukket lager. Dette gir dem ulike stemmerettigheter som jeg egentlig ikke forstår eller vet hvordan man skal verdsette, men det er også viktig at det også kommer med en viss likviditetspreferanse. Hvis de investerer 100k ved en 2x likviditetspreferanse (ikke uvanlig), ved salg av selskapet, får de doblet 100k tilbake før noen andre mottar noe. Hvis det ikke er noe igjen etter dette, vil du hjertelig bli invitert til å spise skit. TechCrunch-verdivurderingen er beregnet ved å anta at aksjekursen din er verdt like mye som av VCs foretrukne lager. Dette er nesten aldri tilfelle, men det gjør det for noen store tall. Strike Price Rabatt Som allerede nevnt, når du eier opsjoner, er det du egentlig eier rett til å kjøpe aksjer til en bestemt strykpris. Strike-prisen er fastsatt av en 409a verdivurderingsrapport som bestemmer Fair Market Value når opsjonene er gitt. Anta at alternativene dine har en aksjekurs på 1share, og selskapet til slutt IPOs for 10share. Din faktiske utbetaling per aksje er 10 du selger den for, minus 1 som du må betale for å faktisk kjøpe den i utgangspunktet. Dette kan ikke høres så ille, men antar i stedet at selskapet ikke går fort, og er talentkjøpt for 1share et år etter at du ble med. I dette tilfellet gjør du av med en vakker 1 - 1 0share. Dette ser ut til å skje mye. I tilfelle av en squillion dollar exit, kan streiken være ubetydelig og likvidasjonspreferanser kan være irrelevante. Men et mindre salg kunne lett sende deg hjem med ingenting. En enkel måte å ta hensyn til Strike Price Rabatt på er å justere formelen til: ((techcrunchvaluationnumoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted siden dette er beløpet du ville stå for å gjøre hvis du var i stand til å selge aksjen akkurat nå på annenhåndsmarkedet . Mobilitetsrabatten Når du blir betalt i faktiske penger, er det slutten på transaksjonen. Hvis du bestemmer deg for å forlate i morgen, kan du legge inn varselet ditt, la noe gå av med deg på ditt bosksbord etter at alle har gått hjem, og aldri tenk på det igjen. Men alternativer kompliserer ting. Du vil vanligvis ha 3 måneder fra din avreisedato for å kjøpe dine innvilgede opsjoner til strike-prisen. Hvis du ikke kjøper dem innen denne tiden, mister du dem. Avhengig av spesifikasjonene av situasjonen din, kan kostnaden lett løpe inn i titusen eller hundretusenvis av dollar, for ikke å nevne skattebyrden ved årsskiftet (se nedenfor). Dette gjør det svært vanskelig å forlate et selskap der du har hatt en betydelig mengde potensielt verdifulle alternativer. Dette er åpenbart et fint problem å ha, men tapet av fleksibilitet er en bestemt kostnad, og det er en annen grunn til å redusere verdsettelsen av alternativene dine. Skatteavtalen I ordene til Wall Street Journal Spiderman med stor makt kommer det mye skatt. Investor og grunnlegger har en tendens til å kvalifisere seg for meget gunstig langsiktig kapitalgevinst skatt behandling. På den annen side, når du utøve opsjonene dine, viser spredningen mellom strike-prisen og dagens nåverdige markedsverdi umiddelbart som en stor del av ekstremt skattepliktig ordinær inntekt. Hvis selskapet selges, kan du umiddelbart selge aksjene dine og betale skatteregningen din ved hjelp av en del av inntektene. Men hvis du trener mens selskapet fortsatt er privat, skylder du fremdeles IRS mye penger ved utgangen av skatteåret. Du må kanskje komme opp med mange klare kontanter fra et sted, og denne skatteregningen er ofte de fleste kostnadene ved tidlig trening. Dette antas å være hvorfor så mange programvareingeniører blir pirater. Selvfølgelig er TechCrunch-verdsettelsen satt av investorer som betaler en brøkdel av den skattesatsen du betaler. Knock den virkelige verdien av alternativene dine ned en annen pinne eller to. Risikodrabatten sier at vi kommer opp med en helt korrekt måte å regnskapsføre for de ovennevnte faktorene, og det viser seg at alternativene du trodde var verdt 1 hver, er faktisk bare verdt 0,80. Vi er langt fra ferdig devaluerer dem. Som bestefaren alltid pleide å si, er 0,60 per aksje i hånden vanligvis verdt 0,80 per aksje i bushen, spesielt når du er underdiversifisert, og eksponeringen din er stor i forhold til din nettoverdi. Når en VC kjøper aksjer i selskapet, kjøper de også aksjer i titalls andre selskaper. Forutsatt at de hverken er moroner eller terminalt uheldig, reduserer denne diversifiseringen deres relative risiko. Selvfølgelig investerer de også penger som ikke tilhører dem og får betalt avgift-pluss-bære. så deres personlige risiko er allerede null, men det er en annen historie. Som en helt uendret lotteri billettholder, er du ekstremt sårbar for variasjonene. Hvis din bedrift går forvirrende, blir hele porteføljen slettet. Med mindre du er en finansiell adrenalin-junky, ville du mye, mye heller bare ha noen faktiske penger som definitivt vil være der i morgen. Hvis du har opsjoner med en forventet, men ekstremt risikabel verdi på 200 000, men du faktisk ville selge dem for 50 000 bare for å få viss sikkerhet i livet ditt, så er de bare verdt 50 000 for deg, og du bør verdsette dem som sådan når du beregner din totale kompensasjon. Deltaet mellom disse to tallene er risikoreduksjonen. Likviditetsrabatten En ti dollarregning er ekstremt flytende, noe som betyr at den lett kan byttes ut for mange ting, inkludert men ikke begrenset til: En brukt DVD av Wrestlemania XVII 100 ruller farlig lav kvalitet toalettpapir Mange forskjellige typer nyhet lue På den annen side er aksjeopsjoner i et privat selskap ekstremt illikvide, og kan byttes for nesten ingenting. Du kan ikke bruke dem til å kjøpe en bil, eller for innskudd på et hus. Du kan ikke bruke dem til å betale uventede medisinske regninger, og du kan ikke bruke dem til å ansette Beyonce for å synge på bestemor til din bestemødre. Helt flytende og lett omsettelige varer er verdt deres pålydende, og i den andre enden av spekteret er helt illikvide varer verdt null, uavhengig av deres teoretiske pålydende verdi. Alternativene dine er et sted i mellom. Det eneste som gir dem noen verdi i det hele tatt, er håp om at de en dag vil bli likvide, gjennom et privat salg eller en børsnotering. Hvis deres totale pålydende er liten sammenlignet med din samlede nettoverdi, så er dette ikke en stor avtale for deg. Hvis det ikke er det, ble denne imaginære penger bare blitt mye mer imaginær, og du bør behandle den som sådan. Jeg avslutter Vurdering Perversely, tingen som faktisk øker verdien av alternativene er det faktum at du kan forlate selskapet dersom det dør eller ser ut som det er i ferd med. La oss si at du får 200k valgmuligheter, som går over 4 år. Denne verdsettelsesfaktoren er sannsynlig at Snapchat for badgers app tar av og selskapet decatuples i verdi. Det er også faktorer i sannsynligheten for at en konkurrent bygger et mye bedre produkt enn deg, hjørner markedet i ephemeral badger-bilder og knuser bedriften din inn i støvet. Nå, når en VC bytter sine 200k i kalde, harde, andre folkeslag for kontanter i bedriften din, er den andre folks kontanter gått. Hvis selskapet tanks etter et år, kan hun ikke bestemme at hun faktisk ikke ville ha den aksjen i alle fall og be om tilbakebetaling. Men du kan ganske enkelt slutte. Du har bare betalt selskapet ett år av din tid, og frarøtter deg uten å måtte betale de andre 3 årene. Det er uheldig at aksjen din nå er verdiløs, men denne risikoen var innregnet i overskriftens vurdering og allsidig i kjærlighet og krigs - og badger-programvare. Din ulempe er redusert på en måte at VC ikke er. Tenk på et alternativt arrangement. Du signerer en kontrakt som sier at du vil jobbe i 4 år i bytte for 200k av alternativer, og selv om selskapet dør i løpet av de første 6 månedene, vil du fortsette å jobbe med nye prosjekter, nå i hovedsak gratis, til disse 4 årene er opp. I dette tilfellet kan vi intuitivt si at opsjonsbidraget har en forventet verdi på nøyaktig 200k. Siden måten alternativene dine egentlig virker på, er klart mye bedre enn dette, må alternativet ditt være verdt mer. En alternativ måte å tenke på er at den delen av det du gir deg, er en jobb akkurat nå, hver dag får du 100 alternativer som er verdt (si) 1 hver. Men det gir deg også rett til jobb på 3 år hvor hver dag du får de samme 100 alternativene som før, som etter den uunngåelige tenexxing av selskapets verdi, er nå verdt mye mer. Denne rett er potensielt ekstremt verdifull. Jo høyere kortsiktig varians av bedriften din, jo større er jeg Avsluttende. Hvis du raskt kan se om det kommer til å bli stort eller en total flop, kan du raskt bestemme om du skal fortsette og prøve igjen et annet sted, eller for å være og fortsette å beskytte dine nå mye mer verdifulle alternativer. Omvendt, hvis du må overnatte lenge før selskapets sannsynlige skjebne blir tydelig, risikerer du å være den stolte eieren av hundre tusen aksjer i et smolende hull i bakken. Hva du bør gjøre Når du mottar tilbudet, bør du forsikre deg om at du også forstår: Fortjenesteplanen for opsjonene Deres sannsynlige utsalgspris (dette vil ikke være klart før din første arbeidsdag) Totalt antall utestående aksjer TechCrunch Verdien av selskapet ved den siste finansieringsrenten Du kan deretter jobbe med TechCrunch-verdien av alternativene dine og vurdere de 5 rabatter og 1 takknemlighet: The Common Stock Rabatt TechCrunch-verdsettelsen antar alle foretrukne aksjer, men du har bare vanlig lagerbeholdning. Vesentlig hvis: Selskapet har eller sannsynligvis vil ta mye VC-penger i forhold til deres nåværende verdivurdering Mindre signifikant hvis: Selskapet er og sannsynligvis vil forbli det meste bootstrapped Strike Price Rabatt Du må faktisk kjøpe aksjene dine før du kan selge dem Betydende hvis: Selskapet er relativt sent stadium Mindre signifikant hvis: Selskapet er veldig ung Mobilitetsrabatten Leaving denne jobben vil være veldig dyr hvis du ikke vil å miste alle dine muligheter Betydende hvis: du har ikke hauger med ekstra penger du vil bruke på å kjøpe opsjonene dine år før du kan selge dem Mindre signifikant hvis: du gjør Skatteavtalen Du betaler en mye høyere skattesats enn investorer gjør Vesentlig dersom: Skatter er alltid signifikante Mindre signifikante: du har penger, guts og evne til å trene tidlig mens spredningen mellom strike og FMV er lav. Risikobeløpet Dine valg kan ende opp med å være verdt ingenting. Vesentlig hvis: du er risiko averse eller Bedriften er fortsatt veldig ung og usikker Mindre vesentlig dersom: du er komfortabel med svært høy risiko, eller selskapet er etablert, og det eneste virkelige spørsmålet er når og hvor mye det vil bli en børsmelding for likviditetsrabatten. Du kan ikke betale din leie med opsjoner. Vesentlig hvis: du vil helst bruke den teoretiske verdien av alternativene dine i nær fremtid Mindre signifikant hvis: du allerede har alle pengene du måtte tenke deg akkurat nå Jeg avslutter appen resirkulering Hvis ting går dårlig, kan du bare gå vesentlig hvis: Selskapet er sannsynlig å enten gå for mye eller bli mye mer verdifullt i nær fremtid. Mindre signifikant hvis: Det vil ta mange år å se om selskapet vil lykkes eller mislykkes. Det er ingen slik som retten til å kjøpe en gratis lunsj til en fast pris, og ive hørte smarte personer antyder at enkeltpersoner bør verdsette alternativer på så lite som 20 av deres TechCrunch-verdivurdering. Dette føles litt på den lave siden for meg, men jeg tror ikke det er for langt unna. Alternativer er bare en annen type finansiell eiendel, og det er flott å ha så lenge du verdsetter dem riktig. Imidlertid er selskaper stimulert til å hjelpe deg med å overvurdere dem, og derfor bør du tenke lenge og hardt før du aksepterer lønnsskåret som er berettiget av opsjoner. Takk til Carrie Bentley for å lese utkast til denne videre lesingen: Valuing Private Companies Mens de fleste investorer er erfarne i inn og ut av egenkapital og gjeldsfinansiering av børsnoterte selskaper. få er så godt informert om sine private motstykker. Private selskaper utgjør en stor del av virksomheter i Amerika og over hele verden, men den gjennomsnittlige investor kan sannsynligvis ikke fortelle deg hvordan du skal tildele en verdi til et selskap som ikke handler sine aksjer offentlig. Denne artikkelen er en introduksjon til hvordan man kan plassere en verdi på et privat selskap og de faktorene som kan påvirke verdien. TUTORIAL: DCF Analyse Private og offentlige firmaer Den mest åpenbare forskjellen mellom privateforetak og børsnoterte selskaper er at offentlige firmaer har solgt minst en del av seg selv under et første offentlig tilbud. Dette gir eksterne aksjonærer mulighet til å kjøpe en eierandel (eller egenkapital) i selskapet i form av aksje. Private selskaper har derimot besluttet ikke å få tilgang til de offentlige markedene for finansiering, og derfor er eierskapet i sine virksomheter fortsatt i hendene på et utvalg få aksjonærer. Listen over eiere inneholder vanligvis selskapets grunnleggere sammen med innledende investorer som engel investorer eller venturekapitalister. Den største fordelen ved å gå offentlig er muligheten til å trykke på de offentlige finansmarkedene for kapital ved å utstede offentlige aksjer eller bedriftsobligasjoner. Å ha tilgang til slik kapital kan tillate offentlige selskaper å skaffe midler til å påta seg nye prosjekter eller utvide virksomheten. Den største ulempen ved å være et børsnotert selskap er at verdipapir - og børskommisjonen krever at slike firmaer legger inn en rekke registreringer, for eksempel kvartalsfortjenesterapporter og meldinger om innsidehandel og salg. Private selskaper er ikke bundet av slike strenge regler, slik at de kan drive forretninger uten å måtte bekymre seg så mye om SEC-policy og offentlig aksjonærperspektiv. Dette er den primære grunnen til at private selskaper velger å forbli private i stedet for å delta i det offentlige området. Selv om private selskaper ikke er vanligvis tilgjengelige for den gjennomsnittlige investor, oppstår det tilfeller hvor private firmaer vil søke å skaffe seg kapital og eierskapsmuligheter presentere seg selv. For eksempel vil mange private selskaper tilby ansatte aksjer som kompensasjon eller gjøre aksjer tilgjengelig for kjøp. I tillegg kan privateforetak også søke kapital fra private equity investeringer og risikovillig kapital. I et slikt tilfelle må de som investerer i et privat selskap, være i stand til å gjøre et rimelig estimat av verdien av firmaet for å kunne utføre en utdannet og godt undersøkt investering. Her er noen verdsettelsesmetoder man kunne bruke. (For en relatert lesing, se hvorfor offentlige bedrifter går privat.) Sammenliknbar bedriftsanalyse Den enkleste metoden for å estimere verdien av et privat selskap er å bruke sammenlignbar bedriftsanalyse (CCA). For å bruke denne tilnærmingen, se på de offentlige markedene for bedrifter som nærmest ligner de private (eller mål) firma - og grunnvurderingsestimatene på verdiene som de børsnoterte aktørene handler om. For å gjøre dette trenger du minst noen relevant finansiell informasjon fra det privateide selskapet. For eksempel, hvis du prøvde å sette inn en verdi på en eierandel i en mellomstore klærforhandler, ville du se på offentlig sfære for selskaper av tilsvarende størrelse og statur som konkurrerer (helst direkte) med målfirmaet ditt. Når peer-gruppen er etablert, beregne bransjens gjennomsnitt. Dette vil inkludere fastspesifikke beregninger som driftsmarginer. kontantstrøm og salg per kvadratmeter (en viktig måling i detaljhandel). Egenkapitalverdier må også samles inn, inkludert pris-til-inntjening. pris-til-salg. pris-til-bok. pris-til-fri kontantstrøm og EVEBIDTA blant andre. Flere basert på bedriftens verdi bør gi den beste tolkningen av fast verdi. Ved å konsolidere disse dataene, bør du kunne bestemme hvor målfirmaet faller i forhold til den offentlighandlede peer-gruppen. som skal gi deg et opplært estimat av verdien av en egenkapitalposisjon i det private firmaet. I tillegg, hvis målfirmaet opererer i en bransje som har sett nye oppkjøp, bedrifts fusjoner eller børsnoteringer, vil du kunne bruke den finansielle informasjonen fra disse transaksjonene for å gi et enda mer pålitelig estimat til foretakene som verdier, som investeringsbankfolk og bedriftsledere økonomi lag har bestemt verdien av målene nærmeste konkurrenter. Mens ingen to firmaer er de samme, vil konkurrenter med tilsvarende markedsandel like stor størrelse bli verdsatt nøye ved de fleste anledninger. (For å finne ut mer, sjekk Peer Comparison Uncovert Undervalued Stocks.) Estimert nedskrevet kontantstrøm Ved å ta sammenlignbar analyse ett trinn videre kan man ta økonomisk informasjon fra en mål som er børsnoterte kolleger og anslå en verdsettelse basert på målene diskonterte kontantstrømestimater . Det første og viktigste trinnet i diskontert kontantstrømvurdering er å bestemme omsetningsveksten. Dette kan ofte være en utfordring for private selskaper på grunn av selskapets scenen i livssyklusen og ledelsens regnskapsmetoder. Siden private selskaper ikke holdes til de samme strenge regnskapsstandardene som offentlige firmaer, varierer de enkelte firmaers regnskapsmessige uttalelser ofte betydelig, og kan inneholde enkelte personlige utgifter sammen med virksomhetsutgifter (ikke uvanlig i mindre familieeide bedrifter) sammen med eierlønn som vil inkluderer også utbetaling av utbytte til eierskap. Utbytte er en vanlig form for selvbetalt for private bedriftseiere, da rapportering av lønn vil øke eiers skattepliktig inntekt. mens mottak av utbytte vil lette skattebyrden. Det som er viktig å huske er at estimering av fremtidige inntekter bare er et best mulig estimat og et estimat kan variere vilt fra en annen. Det er derfor å bruke offentlig selskapsfinansiering, og fremtidige anslag er en god måte å øke estimatene dine, og sørge for at målene om salgsvekst ikke er helt ute av tråd med sine sammenlignbare jevnaldrende. Når inntekter er beregnet, kan fri kontantstrøm ekstrapoleres fra forventede endringer i driftskostnader. skatter og arbeidskapital. Det neste skrittet ville være å estimere målvirksomhetene uleverte beta ved å samle bransjens gjennomsnittlige betal, skattesatser og debtequity-forhold. Deretter anslår målene gjeldsforhold og skattesats for å oversette bransjens gjennomsnitt til et rettferdig estimat for det private firmaet. Når et ubetalt beta-estimat er foretatt, kan kostnaden for egenkapitalen estimeres ved hjelp av CAPM (Capital Asset Pricing Model). Etter beregning av kostnaden for egenkapitalen vil gjeldskostnaden ofte bli bestemt ved å undersøke målene banklinjer for priser som selskapet kan låne. (For mer informasjon, se Kapitalprisprismodellen: En oversikt.) Fastsettelse av målskapitalstrukturen kan være vanskelig, men igjen vil vi utsette til de offentlige markedene for å finne industristandarder. Det er sannsynlig at kostnadene for egenkapital og gjeld for det private firmaet vil være høyere enn sine børsnoterte kolleger, slik at det kan være små endringer i den gjennomsnittlige bedriftsstrukturen for å ta hensyn til disse oppblåste kostnadene. Også må eierskapsstrukturen av målet tas i betraktning, så vel som det vil bidra til å estimere ledelsens foretrukne kapitalstruktur også. Ofte legges en premie til kostnaden av egenkapital for et privat firma for å kompensere for manglende likviditet ved å holde en egenkapitalposisjon i firmaet. Til slutt, når en passende kapitalstruktur er estimert, beregne den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC). Når diskonteringsrenten er oppnådd, er det bare et spørsmål om å diskontere målene estimerte kontantstrømmer for å komme opp til et virkelig verdivurderinger for det private firmaet. Likviditetspremie, som tidligere nevnt, kan også legges til diskonteringsrenten for å kompensere potensielle investorer for den private investeringen. Som du kan se, er verdsettelsen av et privat firma fullt av forutsetninger, beste gjeldsestimater og bransjens gjennomsnitt. Med mangel på gjennomsiktighet involvert i private selskaper er det en vanskelig oppgave å sette en pålitelig verdi på slike virksomheter. Det finnes flere andre metoder som brukes i private equity-bransjen og av bedriftsfinansielle rådgivende lag for å bidra til å sette verdier på private selskaper. Med begrenset gjennomsiktighet og vanskeligheten med å forutse hva fremtiden vil bringe til et firma, er det fortsatt verdsatt verdsettelse som er mer kunst enn vitenskap. (For å lære mer, se For bedrifter, forbli privat et spørsmål om valg.) En type skatt belastet kapitalgevinster pådratt av enkeltpersoner og selskaper. Kapitalgevinst er fortjenesten som en investor. En ordre om å kjøpe en sikkerhet til eller under en spesifisert pris. En kjøpsgrenseordre tillater handelsmenn og investorer å spesifisere. En IRS-regelen (Internal Revenue Service) som tillater straffefri uttak fra en IRA-konto. Regelen krever det. Det første salg av aksjer av et privat selskap til publikum. IPO er ofte utstedt av mindre, yngre selskaper som søker. Gjeldsgrad er gjeldsgrad som brukes til å måle selskapets økonomiske innflytelse eller en gjeldsgrad som brukes til å måle en person. En type kompensasjonsstruktur som hedgefondsledere vanligvis bruker i hvilken del av kompensasjonen som er ytelsesbasert. Hvordan verdier aksjeopsjoner i et privat selskap Mange grunnleggere har spørsmål om hvordan man verdsetter aksjeopsjoner og rundt § 409A. Følgende er en primer for å hjelpe dem. Hvorfor er det viktig å nøyaktig verdsette aksjeopsjoner under § 409A i Internal Revenue Code. private selskaper (for eksempel teknologiske oppstart) må bestemme markedsverdien av deres aksjer når de fastsetter aksjekursutnyttelsesprisene (eller 8220strike prices8221) for å unngå tidlig inntektsinnkjenning av opsjonen og muligheten for ytterligere 20 skatt før opsjonen trening. Siden de fleste selskaper ønsker å unngå disse skattemessige problemene for sine opsjonsholdere, er det viktig å verdsette alternativene riktig. Hvordan fastslår vi rettferdig markedsverdi av private aksjeselskaper under IRS-forskrifter. et selskap kan bruke en rimelig verdsettelsesmetode så lenge det tar hensyn til alt tilgjengelig informasjonsmateriale til verdsettelsen, herunder følgende faktorer: verdien av materielle og immaterielle eiendeler nåverdien av fremtidige kontantstrømmer den lett avgjørelige markedsverdien av lignende enheter som er involvert i en vesentlig lignende virksomhet og andre relevante faktorer som kontrollpremier eller rabatter for manglende markedsførbarhet. Hvordan vet vi om verdsettelsesmetoden vår er 8220verdig8221 Det er ikke noe svar på dette, dessverre. Imidlertid er det en sikkerhetshavn 8220presumption8221 av IRS at verdsettelsen er rimelig hvis: Verdsettelsen bestemmes av en uavhengig vurdering fra en dato ikke mer enn 12 måneder før transaksjonsdagen, eller verdsettelsen er av 8220 et oppstartsselskap og er laget i god tro, fremgår av en skriftlig rapport. og tar hensyn til de relevante verdivurderingsfaktorene som er beskrevet ovenfor. Denne rapporten må skrives av noen med betydelig kunnskap og erfaring eller opplæring i å utføre tilsvarende verdivurderinger. Hva betyr det for firmaet mitt hvis din bedrift er etter VC-finansiering. du vil sannsynligvis ønske å få en uavhengig vurdering minst like ofte som du lukker en finansieringsrunde, og kanskje oftere hvis 12-månedersperioden er bortfalt, og du må utstede flere alternativer. Hvis din bedrift er pre-VC finansiering, men har frøfinansiering eller har betydelige eiendeler, kan det hende du vil benytte deg av den skrevne rapporten safe harbor, selv om det er noen kostnader forbundet med denne tilnærmingen. For å unngå disse kostnadene kan du få styret til en rimelig verdsettelse basert på ovennevnte faktorer, men denne verdsettelsen kan betraktes av IRS som urimelig og skatte straffer kan gjelde. Hvis du er en forutsetning oppstart med få eiendeler og lite finansiering. styret bør gjøre sitt beste for å beregne en rimelig verdi basert på faktorene ovenfor. Når skal vi verdsette aksjeopsjoner Du bør verdsette aksjeopsjoner hver gang du selger aksjer eller gi opsjoner på aksjer. Du kan bruke en tidligere verdivurdering beregnet de siste 12 månedene så lenge det ikke foreligger ny informasjon som har betydelig innvirkning på verdien (for eksempel å løse rettssaker eller motta et patent).